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投资机器人和人工智能 理解其轨迹是关键

过去两年,媒体对机器人行业的报道进入了超光速,似乎机器人即将接管世界,或者至少将接管足够多的工作,使人类劳动力处于危险之中。这种关注与机器人和人工智能性能的显著提高有关。现在,许多新的应用程序已经不再局限于工厂,而是大规模地部署在医院、农场、电子商务配送中心、道路和家庭中。显然,机器人技术和人工智能革命正快速向前推进。然而,在2017年实现惊人的46%的回报率之后,ROBO全球机器人与自动化指数在2018年前九个月又增长了2%。机器人技术和人工智能革命是否停滞不前?

对于投资者来说,了解机器人和人工智能领域目前发生的事情,以及该领域的发展轨迹在短期和长期内将如何发展,非常重要。为了充分利用这一进展的潜力,投资全球机器人和人工智能供应链也是至关重要的,这些投资必须基于实际研究,而非媒体猜测。让我们快速了解一下,投资回报的显著分散是如何让今年的多元化变得如此重要的。虽然医疗(+ 29%),计算和人工智能(+ 18%)、消费者(+ 43%)、安全(+ 29%),和3 d印刷(+ 23%)交付的回报,这是下降所抵消在其他领域,尤其是在制造业和工业自动化相关行业在日本(-22%)、台湾(-21%)和德国(-20%),许多的工厂自动化供应商是总部。

那么,为什么工厂自动化会受到这样的打击呢?答案可能在中国。

就在几年前,也就是2015年末和2016年初,投资者还担心一件事:中国经济增长注定会出现内爆——并拖累全球经济增长进入另一轮通缩。为了应对这一威胁,中国的政策制定者放松了财政和货币政策,此举在中国各地乃至更广泛的新兴市场引发了一波大规模的资本支出浪潮。毫不奇怪,由于中国已经是工业机器人的最大单一市场,财政政策的放松导致2017年国内机器人增长大幅反弹。由此导致的供应激增足以推动工厂机器人的全球供应。

但每一个黎明之后,必然是黄昏。正如2016年中国放宽政策推动工业机器人和工厂自动化设备需求激增一样,随后在2017年收紧政策也带来了相反的结果:2018年中国对机器人的需求持平。因此,对最近工业机器人增长放缓最简单的解释是,在经历了2017年特别强劲的丰收之后,出现了“宿醉效应”。近年来,中国在需求增长中占据了最大份额,这一事实加剧了这种后遗症。然后,在2018年,中国的需求受到两大破坏性事件的打击:收紧货币政策,以及与美国爆发大规模贸易战的威胁。

接下来会发生什么在很大程度上取决于贸易战的结果。美国的目标是减少贸易逆差,还是拆除中国加入世贸组织后建立的供应线?这还有待观察。不管怎样,这种威胁都造成了一种环境,在这种环境中,国内外企业都在犹豫是否要增加在中国的资本支出。如果说过去一年对机器人行业来说不是一场“完美风暴”,至少它为一场重大的双重打击埋下了伏笔。

对于投资者来说,今天最大的问题是,工业机器人浪潮还需要多久才能再次转向?考虑到机器人目前的花费状况,我们可以得出两种可能的场景:

首先,在培育了一场危机的表象(见唐纳德•特朗普(Donald Trump)的《交易的艺术》(The Art of The Deal)一书)后,美国和中国可能会设法找到一种妥协,反映出美国与其他有争议的贸易伙伴(朝鲜、墨西哥、欧盟和加拿大)最近达成的协议。在这种情况下,随着新贸易协定的签署,中国在机器人领域的资本支出将再次增加。

第二种可能的情形是,中国和美国都不愿妥协,因为双方都深信对方的固有弱点。在这种情况下,中美两国可能会陷入一场经济冷战,过去20年精心构建的供应链将被有效拆除。届时,一些制造业工作岗位可能重返西半球,但可能达不到人们所希望的比例(至少就美国而言,鉴于美国就业市场依然十分紧张)。随着供应链的假想解体,西方对工业机器人的支出将大幅上升,以弥补并满足被压抑的需求。

投资者相信经济风险仅仅是太高了,中国和美国承受脱落应假定中国工厂自动化支出和由此产生的需求在2019年将再次加速转变,将预示着企业整个供应链机器人在中国,台湾,韩国,和日本。那些认为贸易战标志着范式转变的开始——“中美”关系结束的开始——的投资者,可能会选择在北美、西欧、日本甚至韩国等地,为机器人支出的反弹做好准备。

对于任何投资于机器人和人工智能领域的人来说,过去6个月工业自动化类股的低迷表现可能令人沮丧。但这种平淡无奇的表现,并非源于对该行业缺乏进展或热情,而是源于一个复杂的经济现实:随着贸易不确定性上升,资本支出下降。请放心,贸易不确定性不会永远存在。事实上,即将于11月底召开的20国集团(G20)峰会应该为我们新的“后WTO”世界将如何治理提供一些亟需的指导。这一方向应该有助于失宠的工厂自动化类股,并有望使机器人类股回到每个投资者都希望的增长水平。

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